1. Resumen numérico clave
-
Total deuda externa mayo 2025: US$207.657 millones (49,2% del PIB).
-
Composición:
-
Deuda pública: US$116.774 millones (27,6% del PIB).
-
Deuda privada: US$90.882 millones (21,5% del PIB).
-
-
Variación 2025: +US$5.580 millones desde enero (48,2% del PIB).
-
Comparación interanual:
-
Mayo 2024: 50,5% del PIB (US$196.920 millones).
-
Máximo histórico reciente: 57,7% del PIB en mayo 2021.
-
2. Interpretación macroeconómica
-
Estabilidad relativa, pero en nivel alto:
Aunque el indicador lleva tres meses estancado en 49,2% del PIB, está muy por encima del rango que organismos internacionales consideran como “zona segura” para economías emergentes (35%-40% del PIB). -
Mayor peso de la deuda pública:
El 56% del endeudamiento externo corresponde a obligaciones del Gobierno. Esto implica una alta exposición fiscal a variaciones en tasas de interés internacionales y tipo de cambio. -
Crecimiento acumulado en 2025:
El aumento de US$5.000 millones en apenas cinco meses indica que, aunque no hay saltos abruptos, la deuda sigue en trayectoria ascendente por:-
Necesidad de financiar déficit fiscal.
-
Pagos de vencimientos con nueva emisión.
-
Gasto social y subsidios.
-
3. Riesgos asociados
-
Riesgo cambiario:
Una depreciación del peso (por ejemplo, de 3.900 a 4.300 COP/USD) podría aumentar el peso en pesos colombianos de la deuda externa en más de 10% de manera inmediata. -
Riesgo de refinanciamiento:
Si la Reserva Federal de EE.UU. retrasa la reducción de tasas, el costo de nueva deuda para Colombia se mantendrá alto. Con un EMBI+ cercano a 300-350 puntos, el país podría pagar intereses efectivos entre 7%-8% en emisiones externas. -
Dependencia del apetito de inversionistas:
Un deterioro en calificaciones crediticias o en la percepción de estabilidad política podría encarecer aún más el financiamiento.
4. Comparación histórica
-
2020 (julio): 51,4% del PIB (US$150.659 millones).
-
2021 (mayo): pico de 57,7% del PIB.
-
2024 (mayo): 50,5% del PIB.
-
2025 (mayo): 49,2% del PIB.
→ La tendencia es de leve reducción respecto a los picos históricos, pero aún en niveles de presión fiscal.
5. Escenario proyectado
-
Si el dólar se mantiene estable y el PIB crece en línea con las proyecciones del Banco de la República (3%-3,5%), la relación deuda/PIB podría cerrar 2025 cerca de 48,5%-49%.
-
Si el crecimiento económico se desacelera o el peso se deprecia más de 5%, el ratio podría volver a superar 50% del PIB en 2026.
📊 Conclusión:
La deuda externa de Colombia muestra estabilidad nominal, pero continúa en niveles altos que limitan el margen de maniobra fiscal. La principal vulnerabilidad es la dependencia del financiamiento externo en un entorno de tasas globales elevadas y un déficit fiscal persistente. Reducir la exposición requeriría una combinación de mayor crecimiento del PIB, control del gasto y diversificación de fuentes de financiamiento hacia el mercado interno.
