Análisis desde una óptica crítica de la economía real
La comparación entre el riesgo de quiebra de Estados Unidos y el de Grecia , aunque a primera vista pueda parecer exagerada o incluso absurda, esconde una realidad mucho más compleja y preocupante: el deterioro acelerado de las finanzas públicas estadounidenses está llevando al país a niveles de riesgo que antes eran exclusivos de economías en crisis estructural.
Este análisis no solo pone en duda la sostenibilidad del modelo fiscal norteamericano , sino que también cuestiona si el “privilegio especial” del dólar como moneda de reserva global sigue siendo suficiente para sostener un sistema cada vez más endeudado, especulativo y distorsionado por decisiones políticas que priorizan lo inmediato sobre lo sostenible.
1. Riesgo soberano medido en CDS: EEUU ya no se salva
- CDS de EEUU en 52 puntos básicos : nivel similar al de Italia y Grecia, muy superior al de Alemania (10–15) y España (30)
- Subida drástica en seis meses : pasó de 15 a 52 puntos básicos, lo cual refleja creciente desconfianza del mercado
- Nivel de riesgo equivalente a calificaciones BBB+ : lejos del AA que aún mantiene oficialmente
Conclusión : El mercado financiero internacional está castigando a EEUU como si fuera un país de riesgo medio-alto, algo impensable hace apenas unos años.
2. Déficit estructural crónico: cuando gastar se vuelve hábito
- Déficit estructural promedio del -3,9% entre 2009 y 2019
- Después de 2020, déficit fiscal promedio del 8,9% del PIB
- Gasto público sin correlato en ingresos ni reformas estructurales efectivas
Conclusión : Estados Unidos lleva años viviendo por encima de sus posibilidades. Y esto no es coyuntura, es política económica sistemática .
3. Deuda pública elevada y creciendo: ¿hasta cuándo aguanta el sistema?
- Deuda en manos del público: 97% del PIB
- Proyección de subir al 129% con nuevas reformas fiscales propuestas
- Grecia, aunque más endeudada (154% del PIB), tiene superávit primario (0,8%) mientras EEUU tiene déficit (-4,3%)
Conclusión : Lo que importa no es solo el tamaño de la deuda, sino la capacidad de generar superávits reales que permitan pagarla. Y en eso, EEUU está peor que Grecia .
4. Política fiscal expansiva sin límites claros
- Reformas fiscales orientadas a recortar impuestos y aumentar gastos militares y sociales sin compensación
- Ausencia de contención del gasto corriente : el gobierno sigue priorizando medidas electorales antes que estabilidad financiera.
- Presión demográfica creciente : el envejecimiento poblacional presiona los sistemas de pensiones y salud sin planes claros de financiación.
Conclusión : La política fiscal de EEUU no parece estar diseñada para reducir vulnerabilidades futuras , sino para ganar puntos políticos presentes .
5. Tipos de interés en bonos: señal clara de alerta
- Bono a 10 años en 4,5% : más alto que el griego (3,3%), italiano (3,5%) y español (3,2%)
- Diferencial negativo con Alemania : el bono alemán cotiza al 2,6%, lo que muestra cómo el mercado premia a Europa y penaliza a EEUU
- Inflación y tipo real en aumento : el costo de financiar la deuda va a seguir subiendo, agravando el déficit estructural
Conclusión : Aunque EEUU emite en su propia moneda y controla su banco central, no puede escapar del ajuste del mercado eternamente .
6. Analogía histórica: ¿será EEUU el nuevo Imperio en decadencia?
- España del Siglo de Oro como advertencia histórica : gastaba más de lo que ganaba en plata americana, y terminó en bancarrota tras décadas de guerra y malversación.
- EEUU hoy: gasta más del doble que sus ingresos reales, sin reducir déficit ni plan claro de consolidación
- Intereses de la deuda comienzan a representar una parte importante del gasto público : en camino de repetir el destino de imperios caídos
Conclusión : Como decía Paul Kennedy, los grandes poderes no caen por guerras externas, sino por desgaste interno y mala gestión de recursos .
7. Especulación vs. economía real: el juego peligroso de Wall Street
- Mercados financieros obsesionados con la narrativa : ven a EEUU como “too big to fail”, pero ignoran la acumulación de riesgos reales.
- Falta de disciplina fiscal y monetaria : el Estado continúa emitiendo deuda sin freno, mientras el FED se debate entre inflación y estímulo.
- Riesgo sistémico latente : si EEUU entra en dificultades reales, el impacto sería global, afectando mercados, divisas y confianza en activos seguros.
Conclusión : El mundo entero depende de la solidez del Tesoro estadounidense. Y si ese pilar empieza a temblar, todo el sistema financiero global podría tambalearse .
8. Impacto en empleo y economía real: menos inversión, más especulación
- Menos recursos para educación, infraestructura y reconversión laboral : todo el dinero va a intereses, defensa y programas asistencialistas.
- Automatización y tecnología como escape costoso : mientras se prioriza innovación cara, millones de trabajadores pierden empleos industriales sin alternativas claras.
- Precarización laboral disimulada por el mercado de servicios : gig economy, trabajo remoto y contratos temporales llenan el vacío dejado por industria real.
Conclusión : En lugar de fortalecer la base productiva, el modelo actual profundiza la brecha entre economía financiera y economía real , debilitando el tejido social y laboral.
9. Reflexión final: el mito del excepcionalismo económico
El caso de Estados Unidos frente a Grecia no solo es una comparación estadística. Es una reflexión profunda sobre el estado actual de la economía mundial :
- No hay países "demasiado grandes para fallar"
- La deuda no es neutral si no viene acompañada de crecimiento real
- Las promesas de salvación nacional suelen traducirse en mayor endeudamiento y menor estabilidad
Y lo más grave: el privilegio del dólar permite postergar el ajuste, pero no lo evita . Tarde o temprano, las cuentas tienen que cerrar .
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